Das nächste Bitcoin Halving ist anders: Grayscale

Im neuesten Bericht von Grayscale, „2024 Halving: This Time It’s Actually Different“ liefert Michael Zhao eine eingehende Analyse der sich entwickelnden Dynamik innerhalb des Bitcoin-Ökosystems, während sich die nächste Halbierung Mitte April 2024 nähert. Der Bericht argumentiertfür eine signifikante Abweichung von früheren Zyklen, unterstrichen durch das Aufkommen von Bitcoin-Spot-ETFs in den Vereinigten Staaten, sich entwickelnde Investitionsströme und innovative Anwendungsfälle, die innerhalb des Bitcoin-Netzwerks entstehen.

Das Wesen der Bitcoin-Halvings

Halvings, die darauf abzielen, die Belohnung für das Mining von Bitcoin-Transaktionen alle vier Jahre zu halbieren, sind von zentraler Bedeutung für die Aufrechterhaltung der Knappheit und des disinflationären Profils von Bitcoin. Zhao erklärt: „Diese disinflationäre Eigenschaft ist für viele Bitcoin-Besitzer ein grundlegender Anreiz“ und betont den starken Kontrast zu den unvorhersehbaren Mengen von Fiat-Währungen und Edelmetallen.

Trotz historischer Preissprünge nach der Halbierung warnt Zhao davor, solche Ergebnisse als Garantien anzunehmen, indem er erklärt:

„Wenn ein Preisanstieg eine Gewissheit wäre, würden rationale Investoren wahrscheinlich im Voraus kaufen und den Preis in die Höhe treiben, bevor die Halbierung stattfindet.“

Besondere Faktoren für die Halbierung 2024

Makroökonomische Faktoren

Laut Zhao haben sich die makroökonomischen Faktoren in jedem Zyklus verändert, den BTC-Preis jedoch immer wieder auf neue Höhen getrieben. Der Forscher beschreibt die europäische Schuldenkrise im Jahr 2012 als einen bedeutenden Katalysator für den Anstieg des Bitcoin-Kurses von 12 $ auf 1.100 $, was sein Potenzial als alternatives Wertaufbewahrungsmittel inmitten wirtschaftlicher Turbulenzen hervorhebt,

„Auch der Boom der Initial Coin Offering im Jahr 2016, bei dem mehr als 5,6 Milliarden Dollar in Altcoins flossen, kam Bitcoin direkt zugute und trieb seinen Preis bis Dezember 2017 von 650 auf 20.000 Dollar. Vor allem während der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 trieben expansive Stimulierungsmaßnahmen […] Investoren in Richtung Bitcoin als Absicherung, was den Preis von 8.600 $ auf 68.000 $ bis November 2021 ansteigen ließ“, so Zhao.

Zhao deutet also an, dass die Halvings zwar zum Narrativ der Bitcoin-Knappheit beitragen, der breitere wirtschaftliche Kontext aber auch immer einen entscheidenden Einfluss auf den Bitcoin-Preis hat.

Strategische Anpassungen der Miner

In Erwartung der nächsten BTC-Halbierung im April haben die Miner ihre Strategien proaktiv angepasst, um die drohende Verringerung der Einnahmen aus den Blockprämien inmitten der zunehmenden Schwierigkeiten beim Mining auszugleichen. Zhao beobachtet einen strategischen Schritt unter den Minern und stellt fest:

„Es gab einen auffälligen Trend, dass Miner ihre Bitcoin-Bestände im vierten Quartal 2023 auf der Chain verkauften, um vermutlich Liquidität vor der Reduzierung der Block Rewards aufzubauen.„

Diese Voraussicht deutet darauf hin, dass die Miner nicht nur reagieren, sondern sich aktiv auf die kommenden Herausforderungen vorbereiten, um die Widerstandsfähigkeit des Netzwerks zu gewährleisten.

„Diese Maßnahmen deuten insgesamt darauf hin, dass Bitcoin-Miner gut aufgestellt sind, um die kommenden Herausforderungen zu meistern, zumindest kurzfristig“, so der Grayscale-Forscher.

Das Aufkommen von Ordinals und Layer-2-Lösungen

Die Einführung von Ordinal-Inskriptionen und die Erforschung von Layer-2-Lösungen haben neue Dimensionen in die Funktionalität und Skalierbarkeit von Bitcoin gebracht. Zhao hebt die Bedeutung dieser Innovationen hervor und erklärt:

„Digitale Sammlerstücke … wurden eingeschrieben und haben mehr als 200 Millionen Dollar an Transaktionsgebühren für Miner generiert.“

Diese Entwicklung hat nicht nur den Nutzen von Bitcoin erhöht, sondern auch den Minern neue Möglichkeiten der Einnahmeerzielung eröffnet.

Darüber hinaus hebt Zhao das Potenzial von Layer-2-Lösungen hervor, um Bitcoins Skalierbarkeitsprobleme anzugehen, und betont: „Das wachsende Interesse an Taproot-fähigen Wallets… zeigt eine kollektive Bewegung zur Bewältigung dieser Herausforderungen.“ Dies spiegelt eine konzertierte Anstrengung innerhalb der Bitcoin-Community wider, um die Fähigkeiten des Netzwerks zu verbessern und ein breiteres Spektrum an Anwendungen zu ermöglichen.

Die Rolle der ETF-Ströme

Die Genehmigung und anschließende Einführung von Bitcoin-Spot-ETFs hat die Marktstruktur von Bitcoin erheblich beeinflusst, indem sie den Zugang für Investoren erleichtert und den Verkaufsdruck durch Mining-Belohnungen potenziell abschwächt. Zhao beschreibt die Auswirkungen der ETF-Ströme, indem er behauptet:

„Nach der Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs in den USA beliefen sich die anfänglichen Nettoströme … in nur den ersten 15 Handelstagen auf etwa 1,5 Milliarden Dollar.“

Dies deutet darauf hin, dass ETFs eine entscheidende Rolle beim Ausgleich der Marktdynamik nach dem Halving spielen könnten, indem sie einen erheblichen Teil des typischen Verkaufsdrucks nach dem Halving auffangen.

„Um die aktuellen Preise aufrechtzuerhalten, ist ein entsprechender Kaufdruck von 14 Milliarden Dollar jährlich erforderlich. Nach dem Halving wird dieser Bedarf um die Hälfte sinken: […] das entspricht einem Rückgang auf 7 Milliarden Dollar pro Jahr, was den Verkaufsdruck effektiv mindert.“

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Ein vielversprechender Ausblick für Bitcoin

Nach der Analyse von Grayscale wird die nächste Bitcoin-Halbierung aus einer Reihe von Gründen anders sein. Insgesamt sind die Aussichten sehr optimistisch:

Bitcoin hat nicht nur den Sturm des Bärenmarktes überstanden, sondern ist auch gestärkt daraus hervorgegangen und hat mit seiner Entwicklung im letzten Jahr überholte Vorstellungen in Frage gestellt. Während er lange Zeit als digitales Gold gepriesen wurde, deuten die jüngsten Entwicklungen darauf hin, dass sich Bitcoin zu etwas noch Bedeutsamerem entwickelt.

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