Möchte die SEC Ethereum als Wertpapier einstufen? Erfolg unwahrscheinlich!

Die Kryptoindustrie befindet sich an einem entscheidenden Punkt, da die Schweizer Ethereum Foundation eine „freiwillige Anfrage“ von einer ungenannten „staatlichen Behörde“ erhalten hat, die Vertraulichkeit verlangt. Diese Enthüllung, die durch die Entfernung des Warrant Canary von der Website und einer Notiz in einem Github-Repository erfolgte, stellt eine Premiere in der Geschichte der Stiftung dar.

Wenig später tauchte ein Bericht von Forbes auf, in dem behauptet wurde, dass die United States Securities and Exchange Commission (SEC) die Behörde ist, die versucht, ETH als Wertpapier zu deklarieren. Diese Aktion folgt auf die Zulassung von Bitcoin-ETFs durch die SEC im Januar und die sich abzeichnende Frist für ETH-Börsenhandelsfonds (ETFs) Mitte Mai.

Die Untersuchung der SEC verlangt von den US-Unternehmen umfangreiche Unterlagen über ihre Interaktionen mit der Ethereum Foundation, insbesondere nach dem Übergang von Ethereum zu einem Proof of Stake (PoS)-Modell. Es scheint, dass die SEC mit ihrer Untersuchung der Ethereum Foundation darauf abzielt, Ether als Wertpapier einzustufen, insbesondere nach dem Übergang von Ethereum zu einem PoS im September 2022.

A16z SECs Wertpapieruntersuchung von Ethereum

Als Reaktion auf das Vorgehen der SEC hat sich Brian Quintenz, Global Head of Policy bei Andreessen Horowitz (A16z), einer führenden Risikokapitalgesellschaft mit bedeutenden Investitionen im Kryptobereich und einem verwalteten Vermögen von 35 Milliarden Dollar, lautstark gegen den Versuch der SEC ausgesprochen. Quintenz hat in einer Reihe von Erklärungen auf X (ehemals Twitter) ein stichhaltiges Argument gegen die Untersuchung der SEC dargelegt.

Quintenz erklärte:

„Zur Erinnerung: Als die SEC ETH-Futures-ETFs zum Handel an ihren regulierten Wertpapierbörsen zugelassen hat, hat sie ausdrücklich den Status des Basiswerts ETH als Nicht-Wertpapier und außerhalb ihrer Zuständigkeit anerkannt.“

Er führte die Bedeutung der Entscheidung der SEC nach dem Übergang von Ethereum zu einem Proof-of-Stake (PoS)-Modell weiter aus und sagte:

„Wichtig ist, dass diese [Futures-]ETF-Zulassungsentscheidung im Oktober 2023 stattfand, nachdem Ethereum im September 2022 zu PoS übergegangen war; das bedeutet, dass ETH in seinem derzeitigen Zustand ab Oktober 2023 für die SEC kein Wertpapier war.“

Quintenz argumentiert, dass alle Zweifel bezüglich der regulatorischen Behandlung von Ethereum mit der Genehmigung des Futures-ETFs hätten ausgeräumt werden müssen, was auf eine klare Haltung der SEC hindeutet, dass Ethereum nicht als Wertpapier unter ihre Zuständigkeit fällt.

Quintenz wies auf die potenziellen Widersprüche im Ansatz der SEC hin:

„Wenn die SEC irgendwelche Zweifel an der regulatorischen Behandlung von ETH im Oktober 2023 hätte, hätte sie den ETF nicht genehmigt. Wenn ETH tatsächlich ein Wertpapier wäre, dann wären die CFTC-gelisteten Terminkontrakte (auf denen die ETFs basieren) illegal, da jedes Derivat auf ETH als Wertpapier-Terminkontrakt gelten würde und anderen Regeln unterliegen würde, an anderen Börsen gelistet wäre und der gemeinsamen Zuständigkeit von SEC und CFTC unterläge.“

Coinbase CLO meldet sich zu Wort

Paul Grewal, Chief Legal Officer (CLO) von Coinbase, schloss sich der Meinung von Quintenz an und bekräftigte die Einstufung von Ethereum als Ware und nicht als Wertpapier. Grewal wandte sich an X und erklärte:

„Millionen von Amerikanern halten ETH; es ist seit seiner Einführung im Jahr 2015 für die Kryptowährung von entscheidender Bedeutung; und ETH ist eine Ware, kein Wertpapier.“

Er untermauerte sein Argument mit Verweisen auf frühere Aussagen von SEC-Beamten und die einheitliche Position der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und Bundesgerichte. Insbesondere argumentierte Grewal, „Ex. C. Und selbst in jüngster Zeit vergleichen die Prozessanwälte der SEC weiterhin ETH mit BTC“, was auf eine seit langem bestehende regulatorische Sichtweise hinweist, die von der aktuellen Untersuchung der SEC abweicht.

Der Kernpunkt des Arguments gegen die Einstufung von Ethereum als Wertpapier liegt in der Anwendung des Howey-Tests, einem rechtlichen Standard, der verwendet wird, um zu bestimmen, ob bestimmte Transaktionen als Investitionsverträge gelten können. Grewal behauptete:

„Selbst wenn wir den Howey-Test anwenden würden, fällt ETH völlig durch, und nichts an dem Merge ändert diese Schlussfolgerung.“

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