Ethereum in der Krise: Verliert die Kryptowährung ihren Glanz?

"Wir würden derzeit lieber eine Short-Position in ETH halten als eine Long-Position in BTC, da die Fundamentaldaten von Ethereum fragil sind, was sich noch nicht in den ETH-Preisen widerspiegelt", schließt Thielen.

Ethereum hat in den letzten Wochen eine enttäuschende Performance für seine Investoren gezeigt, was zu Bedenken führt, ob die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung ihren Glanz verloren hat. Die Kryptowährung bewegt sich weiterhin um die 3.000-Dollar-Marke, ohne signifikante Aufwärtsbewegungen zu machen. Dies deutet auf schwache Fundamentaldaten hin, die einen Preisrückgang auslösen könnten.

Markus Thielen, Leiter der Forschungsabteilung bei 10x Research, hat einige besorgniserregende Entwicklungen beim Ethereum-Preis aufgezeigt. In einem neuen Bericht erklärt er, dass Ethereum trotz einer hohen Korrelation mit Bitcoin von 95% weiterhin schlecht abschneidet, während letzterer neue Höchststände erreicht hat.

Thielen verweist auf die Performance von ETH im letzten Bullenmarkt, die eng mit neuen Sektoren verbunden war, die aus dem Netzwerk hervorgingen, wie zum Beispiel Dezentralisierte Finanzen (DeFi) und Non-Fungible Tokens (NFTs). Dies führte zu einer starken Nachfrage und folglich stieg der Preis, da die Nutzer ETH für die hohen Gasgebühren aufkauften, die für Transaktionen auf der Blockchain benötigt wurden.

Ethereum hat es jedoch nicht geschafft, diesen Schwung beizubehalten, was auf seine Unfähigkeit zurückzuführen ist, die benötigten Upgrades rechtzeitig bereitzustellen. Thielen erklärt, dass das Dencun-Upgrade, das die Probleme mit den hohen Gasgebühren gelöst hat, drei Jahre zu spät kam, denn bis 2024, als das Upgrade eintraf, waren die Nutzer bereits zu Layer-2-Netzwerken übergegangen. In dieser Zeit haben andere Layer-1-Netzwerke, wie zum Beispiel Solana, einen Anstieg der Nutzerzahlen verzeichnet.

Der Analyst erklärte weiter, dass die schwachen Fundamentaldaten von ETH nun nicht nur seinen Preis beeinflussen, sondern auch Auswirkungen auf Bitcoin haben.

"Die schwachen Fundamentaldaten von Ethereum werden zu einem Hindernis für Bitcoin, da sie einen breiten Fiat-Zufluss in das Krypto-Ökosystem verhindern", so Thielen.

Ethereum eher shorten?

Thielens Analyse von Ethereum erstreckt sich auch auf den Rückgang der Stablecoin-Nutzung im Netzwerk. Im Jahr 2021 dominierte Ethereum noch die Stablecoin-Transaktionen wie USDT und USDC. Es scheint jedoch, dass die hohen Gebühren die Nutzer zu anderen Netzwerken getrieben haben. Blockchains wie Tron (TRX) dominieren nun die Stablecoin-Transaktionen und lassen ETH zurück.

Darüber hinaus gibt es auch die Tatsache, dass die Ausgabe von ETH wieder inflationär wird. Nach dem Abschluss des London Hard Fork, auch bekannt als EIP-1559, im Jahr 2021, sah das Netzwerk zum ersten Mal eine deflationäre Ausgabe, da mehr ETH verbrannt als in Umlauf gebracht wurden.

In den letzten Monaten hat sich das jedoch geändert, da mehr ETH ausgegeben als verbrannt wurden, so Thielen. Um dies ins Verhältnis zu setzen: Insgesamt wurden 74.000 ETH ausgegeben, verglichen mit nur 43.000 verbrannten ETH. Diese Inflation, zusammen mit der Tatsache, dass die Staking-Belohnungen nun auf 3% gefallen sind, unter den 5,1% die von Treasury Yields angeboten werden, hat Ethereum Schwierigkeiten bereitet, eine bullische Stimmung aufrechtzuerhalten.

Angesichts dieser Entwicklungen glaubt der Analyst, dass es derzeit besser ist, auf Ethereum bärisch zu sein.

"Wir würden derzeit lieber eine Short-Position in ETH halten als eine Long-Position in BTC, da die Fundamentaldaten von Ethereum fragil sind, was sich noch nicht in den ETH-Preisen widerspiegelt", schließt Thielen.

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