Galaxy Research: XRP, Solana und Dogecoin im Fokus

Galaxy Research hat eine detaillierte Analyse zur möglichen Einführung eines Fast-Track-Verfahrens für US-Krypto-ETFs vorgelegt. Grundlage ist ein koordinierter Antrag von Cboe BZX, Nasdaq und NYSE Arca, die am 30. Juli über sogenannte 19b-4-Anträge ein standardisiertes Genehmigungsverfahren bei der SEC beantragt haben.

Der Entwurf soll die bisherige Praxis individueller Einzelfallentscheidungen ablösen und eine objektive Prüfung anhand klarer Kriterien ermöglichen. Die öffentliche Kommentierungsfrist endete am 25. August, der erste Entscheidungstermin der SEC ist der 13. September, mit einer äußersten Frist bis zum 27. März 2026. Galaxy rechnet allerdings mit einer früheren Entscheidung.

Die drei Bedingungen für das Fast-Track-Verfahren

Das vorgeschlagene Verfahren basiert auf drei objektiven Tests. Wenn ein Token einen dieser Tests erfüllt, könnte sein ETF beschleunigt geprüft werden:

1. Handel an einer ISG-Mitgliedsbörse (aktuell nur Bitcoin und Ethereum).
2. Futures-Listing auf einem CFTC-regulierten Markt (DCM) seit mindestens sechs Monaten, mit Überwachungskooperation.
3. Existenz eines börsennotierten Fonds, der mindestens 40 % seines Nettoinventarwertes (NAV) in das jeweilige Asset investiert.

Galaxy weist darauf hin, dass der erste Test derzeit ausschließlich Bitcoin und Ethereum erfasst, sodass sich die nahe Zukunft vor allem über die Futures-Bedingung (2) und den 40%-ETF-Test (3) entscheiden wird.

Solana, XRP und Dogecoin im Vergleich

• Solana (SOL): Bereits seit über sechs Monaten auf Coinbase Derivatives (DCM) gelistet und erfüllt damit Bedingung 2. Zusätzlich existieren Futures-basierte ETFs, die nach Galaxy auch Bedingung 3 erfüllen könnten. Damit hat Solana zwei unabhängige Qualifikationswege.
• Dogecoin (DOGE): Ebenfalls seit mehr als sechs Monaten auf einem regulierten Futures-Markt handelbar, erfüllt also Bedingung 2. Allerdings fehlt der zweite Qualifikationspfad über ein ≥40%-ETF.
• XRP: Erfüllt Bedingung 2 noch nicht ganz – die sechs Monate werden erst im Oktober 2025 voll. Danach könnte XRP zusätzlich auch Bedingung 3 erfüllen, da es Futures-ETFs mit entsprechender Allokation gibt.

Galaxy listet insgesamt zehn Tokens, die bereits heute qualifizieren: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL und HBAR. XRP und Cardano (ADA) stoßen im Herbst dazu.

Wettbewerbsvorteile durch Emittenten

Ein weiterer Faktor ist die Positionierung von ETF-Anbietern:

• Solana hat durch den Invesco/Galaxy-Antrag auf einen Spot-SOL-ETF bereits starke Sponsoren mit etablierter Infrastruktur.
• XRP wird von Bloomberg-Analysten ebenfalls als wahrscheinlicher Kandidat genannt, sobald die Futures-Bedingung erfüllt ist.
• Dogecoin hat zwar Futures-Erfahrung, aber weniger prominente Emittenten im Hintergrund.

Damit besitzt Solana derzeit die beste Ausgangsposition – sowohl regulatorisch als auch institutionell. Galaxy ordnet die Chancen nüchtern ein: Von den neun Tokens mit offenen ETF-Anträgen (darunter SOL, XRP, DOGE, ADA, LTC, LINK, AVAX, DOT und HBAR) gelten alle als wahrscheinliche Kandidaten, falls die SEC das Fast-Track-Regime übernimmt. Doch die Reihenfolge dürfte sich nach der “Eligibility-Matrix” richten:

• Solana: Pole Position durch Futures-Sechsmonatsregel + ETF-Exposure.
• Dogecoin: Klarer zweiter Platz mit Futures-Listing, aber ohne doppelten Nachweis.
• XRP: Ab Oktober gleichauf mit Solana durch Doppelqualifikation, bis dahin leicht im Rückstand.

Bedeutung für den Markt

Sollte die SEC den Vorschlag ab Herbst umsetzen, könnten die ersten Spot-ETFs jenseits von Bitcoin und Ethereum noch 2025 genehmigt werden. Eine schnelle Zulassung für Solana oder Dogecoin wäre ein starkes Signal für institutionelle Kapitalzuflüsse in alternative Layer-1-Netzwerke, während XRP – mit regulatorisch anerkanntem Status in den USA – ebenfalls sehr schnell nachziehen könnte.

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