Arthur Hayes: Bitcoin und Ethereum vor dem größten Bullenmarkt der Geschichte

In seinem neuen Essay Time Signature zeichnet Arthur Hayes, Mitgründer der Krypto-Börse BitMEX, ein provokantes, aber strategisch durchdachtes Bild der kommenden makroökonomischen Entwicklung: ein staatlich angekurbelter Kreditboom, der – ähnlich wie Kriegswirtschaften vergangener Zeiten – zu einer gigantischen Vermögensblase führen könnte. Doch diesmal nicht in Immobilien oder Anleihen, sondern in Kryptowährungen.

Wirtschaftspolitischer Umbruch: Der „Kickdrum“ der Kreditmärkte

Hayes’ zentrale These lautet: Märkte orientieren sich am Rhythmus der Kreditvergabe – wer nicht im Takt bleibt, verliert Geld. Der aktuelle „Kickdrum“, wie er es nennt, sei die neue US-Industriepolitik im Stil eines Kriegswirtschaftsprogramms.

Konkreter Bezugspunkt ist ein jüngst verkündetes Abkommen zwischen dem US-Verteidigungsministerium und dem Rohstoffkonzern MP Materials. Der Staat übernimmt dabei nicht nur eine massive Eigenbeteiligung, sondern garantiert auch einen überhöhten Mindestpreis für seltene Erden – doppelt so hoch wie der chinesische Marktpreis – und sichert ein Milliardendarlehen zur Errichtung einer Produktionsstätte in Nevada ab.

Für Hayes ist dieses Konstrukt nichts weniger als ein Beispiel für ein neues, inoffizielles „Quantitative Easing für die Massen“ – eine Geldmengenexpansion ohne klassische Zentralbankpolitik oder Zustimmung des Kongresses.

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Inflation, Profite und der politische Nutzen von Krypto

In diesem neuen Finanzmodell, so Hayes, schafft jeder staatlich garantierte Industriekredit einen multiplikativen Geldfluss: Kredite führen zu Gehältern, Einlagen, Nachfrage nach Staatsanleihen – alles ohne formelle Steuererhöhungen. Die Folge: Inflation, aber auch „garantierte Profite“ für Banken und Industrieunternehmen.

Seine Analogie: Chinas Immobilienblase von 1990 bis 2020, in der massive Kreditvergabe Haushalte in Eigentum trieb und damit Landpreise und Staatsfinanzen aufblähte. Die USA, so Hayes, werden jedoch keine Betonburgen aufblasen, sondern Krypto. Hayes identifiziert zwei zentrale politische Weichenstellungen, die Krypto zur „Blase der Wahl“ machen könnten:

1. US-Rentensysteme dürfen erstmals in Kryptowährungen investieren – ein Markt von 8,7 Billionen USD öffnet sich.
2. Der Vorschlag des Trump-Lagers, Kapitalertragssteuern auf digitale Vermögenswerte abzuschaffen, würde die Renditen potenziell steuerfrei stellen.

Beide Maßnahmen machen Krypto für institutionelle Anleger attraktiv – und gleichzeitig politisch verwertbar: Junge, diverse Wählerschichten besitzen häufiger Krypto als Aktien. Ein Krypto-Bullenmarkt würde also direkt in politisches Kapital für die Regierung übersetzt.

Stablecoins als Defizitfinanzierer – eine moderne Kriegsanleihe?

Ein zentrales Puzzleteil in Hayes’ Szenario ist der Stablecoin-Sektor. Bereits heute parken Stablecoin-Emittenten Milliarden in US-Staatsanleihen. Sollte der Kryptomarkt – wie von Hayes spekuliert – bis 2028 auf 100 Billionen USD steigen, würden laut seiner Rechnung 9 Billionen USD als Nachfrage nach T-Bills entstehen.

Er vergleicht dieses Szenario mit der US-Finanzierung des Zweiten Weltkriegs: Kurzlaufende Staatsanleihen, unterstützt von einer Bevölkerung, die in die Vision investiert. Stablecoins könnten dieselbe Rolle übernehmen – nur digital und global. Vor diesem Hintergrund erklärt Hayes, dass sein eigener Investmentfonds Maelstrom „voll investiert“ sei. Besonders bullish äußert er sich zu Ethereum:

„Ether war das meistgehasste Large-Cap-Krypto-Asset. Nicht mehr. Jetzt liebt der Westen ETH – angeführt von Tom Lee. Kaufen, nicht fragen.“

Seine Preisziele für den Jahreswechsel 2025:

• Bitcoin: 250.000 USD
• Ethereum: 10.000 USD

Dabei bleibt Hayes gewohnt derb: Der kommende Kreditboom werde den Markt „aufreißen“. Zugleich betont er, dass seine Ausführungen keine Anlageberatung, sondern persönliche Überzeugung sind.

Krypto als Ventil des nächsten Finanzbooms

Hayes kombiniert makroökonomische Analyse mit einem unkonventionellen, aber schlüssigen Blick auf geopolitische Entwicklungen. Sollte sich sein Szenario bewahrheiten, wird Bitcoin nicht nur zum Inflationsschutz, sondern zur strategischen Komponente US-amerikanischer Finanzarchitektur – und Ethereum zum bevorzugten Spekulationsvehikel institutioneller Investoren. Der nächste Boom könnte nicht aus dem Silicon Valley oder dem Immobiliensektor kommen – sondern aus der Blockchain.

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