Krisenstimmung: Verliert Ethereum seinen Glanz?

1. Krypto-Analyst Thor Hartvigsen beleuchtet aktuelle Herausforderungen von Ethereum, insbesondere die rückläufigen Transaktionsgebühren und die steigende Inflation, was dazu führt, dass Ethereum seinen Status als "ultra-sound money" möglicherweise verliert.
2. Signifikanter Rückgang der Gebühreneinnahmen und Aktivitätsverlagerung zu Layer-2-Lösungen, resultierend in einer Inflationsrate von ca. 0,7 % pro Jahr, weist auf eine verminderte Vorteilhaftigkeit für "Nicht-Staker" und finanzielle Herausforderungen für Staker hin.
3. Zukunftsperspektiven und erforderliche Strategieanpassungen: Aufrechterhaltung des Werts von Ethereum könnte eine Neubewertung und mögliche Erhöhung der L2-Gebühren erfordern, trotz der Herausforderung, wettbewerbsfähig zu bleiben, was einen neuen Ansatz in der Bewertung von Netzwerk-Infrastrukturen notwendig macht.

In einer jüngsten Veröffentlichung auf der Plattform X warf der prominente Krypto-Analyst Thor Hartvigsen Licht auf aktuelle Herausforderungen, mit denen Ethereum konfrontiert ist, insbesondere im Hinblick auf die Erzeugung von Transaktionsgebühren und die Dynamik des Angebots.

Hartvigsen, bekannt für seine tiefgehenden Analysen im Kryptosektor, stellte fest, dass Ethereum möglicherweise seinen Status als „ultra-sound money“ verliert, was angesichts der bevorstehenden Trends eine Neubewertung der Ethereum-Ökonomie erfordern könnte.

Einnahmenrückgang und Inflation

Eine der auffälligsten Entwicklungen, die Hartvigsen betonte, ist der signifikante Rückgang der Gebühreneinnahmen auf der Ethereum-Chain.

"August 2024 ist auf dem besten Weg, der schlimmste Monat seit Anfang 2020 in Bezug auf der Ethereum Mainnet generierte Gebühren zu werden", so Hartvigsen.

Dieser Rückgang wird hauptsächlich auf die Einführung von sogenannten Blobs im März zurückgeführt, wodurch Layer-2-Lösungen die Zahlung signifikanter Gebühren an Ethereum umgehen können.

Als Ergebnis dieser Entwicklungen verlagerte sich viel Aktivität von der Blockchain zu diesen Layer-2-Lösungen, bei denen der Großteil des Wertes nun durch die L2 erfasst wird. Dies führte dazu, dass Ethereum netto-inflationär wurde, mit einer jährlichen Inflationsrate von ungefähr 0,7 %, was bedeutet, dass die Ausgabe von neuem ETH die durch Transaktionsgebühren verbrannte Menge überwiegt.

Auswirkungen auf Nicht-Staker und Staker

Die Unterschiede in der Beeinflussung von Personen, die nicht am Staking teilnehmen (Nicht-Staker), und denen, die dies tun (Staker), sind laut Hartvigsen signifikant. Nicht-Staker profitieren hauptsächlich vom Verbrennungsmechanismus von Ethereum, bei dem Basisgebühren und Blob-Gebühren verbrannt werden, was das Gesamtangebot von ETH verringert. Allerdings sind Blob-Gebühren oft bei 0 $, und die Generierung von Basisgebühren nimmt ab, was bedeutet, dass Nicht-Staker weniger von diesen Verbrennungen profitieren.

Im Gegensatz dazu erhalten Ethereum-Staker alle Gebühren über die Staking-Rendite. Dennoch hat auch diese Gruppe seit Anfang des Jahres einen bedeutenden Rückgang der an sie fließenden Gebühren erlebt, um mehr als 90 %. Dies stellt die Nachhaltigkeit der ultra-sound money-Narrative für Staker und das Netzwerk im Allgemeinen in Frage.

Zukunft von Ethereum

Trotz des aktuellen Trends, dass Ethereum's ultra-sound money-Narrative möglicherweise nicht mehr so überzeugend ist wie einst, bleibt die Inflationsrate von Ethereum pro Jahr von 0,7% immer noch erheblich niedriger als bei anderen Layer-1-Blockchains wie Solana und Avalanche, die ähnlichen inflationären Druck erleben.

Hartvigsen merkt an, dass die abnehmende Rentabilität von Infrastrukturlayern wie Ethereum möglicherweise ein neues Konzept erfordert, um den Wert des Netzwerks aufrechtzuerhalten. Eine mögliche Lösung könnte darin bestehen, die Gebühren, die von L2s an Ethereum gezahlt werden, zu erhöhen, obwohl dies wettbewerbliche Herausforderungen mit sich bringen könnte.

Hartvigsen schloss seinen Beitrag mit der Überlegung, dass Infrastrukturschichten im Allgemeinen unrentabel sind und, wenn man Inflation als Kostenfaktor betrachtet, ein anderer Bewertungsansatz erforderlich ist.

"Ethereum ist kein Ausreißer mit einem netto-deflationären Angebot mehr und, wie andere Infrastrukturschichten, erfordert einen anderen Weg, um bewertet zu werden", so Hartvigsen.

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