Ist der Krypto-Bull-Run vorbei? Top-Manager diskutiert den Marktcrash

Der Kryptomarkt im Allgemeinen erlebte nach der gestrigen Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) am 18. Dezember einen deutlichen Abschwung. Nachdem die US-Notenbank wie erwartet eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vorgenommen hatte, signalisierte sie auch, dass es 2025 weniger Zinssenkungen geben wird als bisher erwartet.

Die Entscheidung der Federal Reserve – die zwar die Erwartungen einer Senkung um 25 Basispunkte erfüllte – ging mit einer deutlichen Verschiebung des prognostizierten Zinspfads für das nächste Jahr einher. Anstatt der zuvor angekündigten vier Senkungen rechnet die Zentralbank nun nur noch mit zwei, was eine vorsichtigere Haltung signalisiert. Diese Neukalibrierung der zukünftigen Geldpolitik zog sich durch das gesamte Spektrum der Risikoanlagen und führte zu einem Rückgang des S&P 500 um 3 % und des Russell 2000 Small Cap Index um 4,4 %.

Ist der Krypto-Bull-Run vorbei?

Im Krypto-Sektor waren die unmittelbaren Folgen deutlich zu spüren. Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, ging auf die Marktbedingungen heute Morgen über X ein und schrieb:

„Der große Auslöser heute war die Ankündigung der Fed [...] Die Fed senkte die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte, senkte aber die Erwartungen für das nächste Jahr von 4 auf 2 Senkungen. Höhere Zinsen sind schlecht für Risikoanlagen, und die Ankündigung der Fed führte zu einem starken Rückgang bei allen Risikoanlagen.“

Laut Hougan spiegelte die Preisentwicklung von Bitcoin eine erhöhte Sensibilität gegenüber sich verändernden monetären Bedingungen wider. Er merkte an, dass der Preisverfall von Bitcoin durch die Liquidation von Hebelpositionen übertrieben wurde.

„600 Millionen Dollar an gehebelten Long-Positionen wurden auf dem heutigen Markt vernichtet, was den Rückgang noch verschärfte.“

Trotz der starken Korrektur argumentierte Hougan, dass die allgemeinen Aussichten weiterhin positiv seien:

„Kryptowährungen haben jetzt eine interne Dynamik, und nichts an der heutigen Ankündigung unterbricht die Megatrends: die Pro-Krypto-Wende in der Politik Washingtons, die zunehmende institutionelle Akzeptanz und ETF-Zuflüsse, Bitcoin-Käufe durch Regierungen und Unternehmen sowie bedeutende technologische Durchbrüche im Bereich der programmierbaren Blockchain.“

Er wies auf technische Indikatoren als unterstützenden Faktor für seine These hin:

„Mein bevorzugter Momentum-Indikator ist immer noch positiv: Der exponentielle gleitende 10-Tage-Durchschnitt von Bitcoin (102.000 $) liegt immer noch über seinem exponentiellen gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (99.000 $).“

Hougan schloss seinen Thread mit der Behauptung, dass die Verschiebung der Erwartungen der Fed den längerfristigen Bullenmarkt nicht zum Entgleisen bringen würde, und erklärte:

„Kryptowährungen befinden sich in einem mehrjährigen Bullenmarkt. 50 Basispunkte der prognostizierten Zinssenkungen werden daran nichts ändern.“

Andere Marktbeobachter interpretierten die Kommunikationsstrategie der Fed ähnlich. Warren Pies, Gründer von 3Fourteen Research, kommentierte via X:

„Durch die Anhebung der Inflationsprognose, die Senkung der UE-Rate und die Beibehaltung der Zinssenkungen hat die Fed tatsächlich den Weg für mehr als zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 geebnet, da die Daten die gemäßigte Seite ‚überraschen‘."

Renommierte Makroanalysten schlossen sich dieser Meinung an. Der Kryptoanalyst und Podcaster Fejau (@fejau_inc) beschrieb den Ansatz der Zentralbank als eine Strategie, die darauf abzielt, die Markterwartungen zu steuern:

„Die Fed hat sich diese Woche zu einer Zinssenkung gezwungen und nutzt nun eine hawkische 2025 FFR-Punktprognose, um die Renditen langfristiger Anleihen herunterzureden, obwohl sie heute gesenkt hat [...] Willkommen in der Makro-Psyop-Kriegsführung. Rauch und Spiegel, Baby.“

Er bezeichnete die Punktdiagramme eher als Instrument zur psychologischen Beeinflussung denn als strikten Fahrplan: „Es ist wichtig, die Punktdiagramme nicht als zukünftige Prognose von Ereignissen zu betrachten, sondern als psychologisches Instrument [...]. Die Fed hat sich Zeit verschafft, um weitere Daten abzuwarten, bevor sie tatsächlich einen Schritt unternimmt [...]. Ich kann fast garantieren, dass 2025 nicht so eintreten wird, wie in ihren Punkten vorhergesagt.“

Andreas Steno Larsen, CIO des Steno Global Macro Fund und CEO von Steno Research, gab eine ähnliche Einschätzung ab:

„Indem die Fed alle Prognosen stark nach oben korrigiert, senkt sie die Messlatte für Zinssenkungen im nächsten Jahr erheblich. Das ist ein kluger Schachzug, wenn man weitere Zinssenkungen vornehmen, sich aber nicht im Voraus festlegen will.“

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