Die massive Bitcoin Wette von TradFi

Die massive Bitcoin Wette von TradFi
Die massive Bitcoin Wette von TradFi

Die Genehmigung eines Bitcoin-ETF ist derzeit der größte Preiskatalysator, auf den der Markt wartet. Und das ist auch den traditionellen Finanzmarktakteuren (TradFi) nicht entgangen. Wie eine Analyse von Joshua Lim zeigt, könnte TradFi eine wichtige Rolle bei der jüngsten Bitcoin-Rallye auf über 38.000 $ gespielt haben.

Lim, ein ehemaliger hochrangiger Beamter bei Genesis Global Trading und Galaxy Digital, teilte über X (ehemals Twitter) eine eingehende Analyse, in der er die Strategien und Marktbewegungen offenlegte, die dem mit Spannung erwarteten Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) vorausgingen.

TradFi wettet auf Bitcoin

Lims erster Punkt konzentrierte sich auf die außergewöhnliche Volatilität am CME-Futures-Markt während des Rollfensters von November bis Dezember. Die annualisierten Raten in diesem Zeitraum stiegen auf über 23%, was ihn als einen der lukrativsten risikobereinigten Trades im Bitcoin-Bereich in letzter Zeit auszeichnet. Lims Tweet betonte:

„Die CME-Futures-Rolls wurde während des Roll-Fensters von Nov. bis Dez. in der letzten Woche mit schwindelerregenden, fast historischen Raten gehandelt, die zeitweise 23%+ annualisiert erreichten.“

Anschließend hob er das wachsende Engagement von TradFi im Kryptobereich hervor, insbesondere im Zusammenhang mit den bevorstehenden ETF-Nachrichten. Lim wies darauf hin, dass diese Akteure in den letzten Monaten Positionen aufgebaut haben, was aus den Commitment of Traders-Daten hervorgeht.

Lim untersuchte die Dynamik von BITO, dem rollierenden CME-Futures-ETF, und stellte einen signifikanten Anstieg der Assets Under Management (AUM) um 560 Millionen Dollar seit Ende September fest. Er unterteilte diesen Anstieg in 230 Mio. $ aus Zuflüssen und den Rest aus der Wertsteigerung am Spotmarkt. Zur Bevorzugung von Futures erklärte Lim:

„Als Produkt mit Barausgleich bereitet es einfach weniger regulatorische/operative Kopfschmerzen, außerdem fließt es einfach in ihre Risikosysteme, die bereits andere CME-Produkte verarbeiten können.“

Er wies auch auf die beeindruckende Performance der Coinbase-Aktie (COIN) hin, einem weiteren zugänglichen Proxy für die TradFi-Crowd, die seit Ende September einen bemerkenswerten Anstieg von 51 % verzeichnete.

Lims Analyse beinhaltete eine kritische Beobachtung über den Einbruch der Dezember-Prämie bei der Eröffnung am Montag, was auf eine Liquiditätsverknappung während der Thanksgiving-Woche und eine Neupositionierung durch Bitcoin-einheimische Crossover-Spieler hindeutet. Er erklärte:

„Die Dezember-Prämie brach am Montag bei der Eröffnung ein, was auf eine Liquiditätsverknappung während der Thanksgiving-Woche und die Neupositionierung hinweist, die Krypto-Native-Crossover-Spieler vornehmen mussten, um mehr Bilanzsumme für diesen Handel bereitzustellen.“

Er verband auch die Punkte zwischen diesen Marktbewegungen und dem flüchtigen Bitcoin-Ausbruch über $38k, der während des CME-Rollfensters stattfand und schnell wieder rückgängig gemacht wurde.

„Für den Fall, dass Sie die Teile noch nicht zusammengesetzt haben, der schöne, aber flüchtige Ausbruch über $38k am vergangenen Freitag geschah während des CME-Rollfensters (10 bis 11 Uhr ET) und wurde danach sofort wieder abgebrochen… leider müssen alle guten Dinge zu einem Ende kommen.“

Was nach der ETF-Zulassung zu erwarten ist

In seinen abschließenden Bemerkungen spekulierte Lim über die möglichen Ausstiegsstrategien der TradFi-Akteure im Zusammenhang mit der ETF-Ankündigung und den zu erwartenden Reaktionen der Kleinanleger. Er schlug vor:

„Tradfi ist bereits long und denkt wahrscheinlich darüber nach, wann man aus diesem Handel aussteigen wird. Erwarten Sie, dass die Kleinanleger rund um die Ankündigung des ETF einsteigen und die TradFi-Jungs aussteigen.“

Alternativ schlug er vor:

„Oder vielleicht bekommen wir in wahrer Krypto-Manier eine Gewinnmitnahme, die noch vor der offiziellen ETF-Genehmigung stattfindet, um den faulen Long-Positionen maximalen Schmerz zuzufügen, gefolgt von einem Anstieg bis zur Halbierung.“

Interessant ist, dass nicht jeder der These zustimmt, dass ein Bitcoin-ETF ein „sell the news“-Ereignis sein wird. Charles Edwards von Capriole und Dan Morehead, CEO und Gründer von Pantera Capital, sind der Meinung, dass die Einführung von CME Futures und der Börsengang von Coinbase keine vergleichbaren Beispiele sind.

„Das ist anders. Ein BlackRock ETF verändert den Zugang zu Bitcoin grundlegend. Er wird einen enormen (positiven) Einfluss haben. […] Sobald es einen ETF gibt, ist man, wenn man nicht engagiert ist, effektiv short. Kaufen Sie das Gerücht, kaufen Sie die Nachrichten“, bemerkte Tapiero.

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